Devlet Duması, Rusya Federasyonu'nun bütçe kuralı ve egemen fonlarının birleştirilmesine ilişkin yasayı kabul etti. Kuralsız bütçe Bütçe kuralı tanımı ve anlamı

Fotoğraf pixabay.com

Temel sanayilerin ekonominin toplam karı içindeki payı önemli ölçüde arttı: şu anda %40'a yakın ve uzman tahminlerine göre yıl sonuna kadar %50'ye ulaşabilir. Emtia lanetinin üstesinden gelinmedi. Uzmanlar, hükümetin benimsediği bütçe kuralının Rus ekonomisini nihai petrol köleliğine sürüklediğini söylüyor. Ekonominin kanı yapay olarak akıtılıyor ve çeşitlendirme ve kalkınma için kaynak kalmıyor. Yetkililer de nüfusu ve iş dünyasını böyle bir “kaynak” haline getirmeye çalışıyor. İmalat sanayilerindeki girişimcilik bunalımı halihazırda kronik hale geldi.

Rosstat'ın son verilerine göre Rusya'da Ocak-Nisan döneminde kâr etmeyen işletmelerin payı %34,2 oldu. Loko-Invest şirketinin analitik departmanı müdürü Kirill Tremasov'a (Ekonomik Kalkınma Bakanlığı eski daire başkanı) göre bu, "son dört yıldaki maksimum".

Endüstri düzeyine baktığımızda, kârsız işletmelerin en büyük payı (%40'ın üzerinde) elektrik, gaz ve buhar tedariki gibi sektörlerde kayıtlıdır; madencilik; Nakliye ve depolama; bilimsel ve teknik faaliyetler. Su temini sektöründe bu oran neredeyse %50'ye yakındır. Bu çerçevede imalat sektörü oldukça iyi görünüyor: kârsız işletmelerin payı %33'tür.

Ancak aynı zamanda ekonominin genel kârına asıl katkıyı sağlayanlar birincil sektörlerdir. Ocak-Nisan döneminde işletmelerin (küçük işletmeler, bankalar, sigorta şirketleri ve devlet kurumları hariç) toplam dengeli mali sonucu 3,5 trilyon rubleyi aştı. – bu miktar kadar toplam kar toplam zararı aştı.

Yaklaşık 1,3 trilyon ruble. Bu miktarın büyük bir kısmı, geçen yılın aynı dönemine göre sonucunu %61 oranında artıran madencilik sektörüne düşüyor. Böylece madencilik sektörünün payı %37 ile en büyük sektör oldu. İmalat sanayi ise sonuçları daha da kötüleştirdi: düşüş neredeyse %4 oldu. Bu sektör yalnızca 849 milyar rubleyi, yani toplam mali sonucun %24'ünü oluşturuyordu.

Tremasov'un tahminine göre, yıl sonuna kadar birincil sanayilerin ekonominin kârındaki payı yüzde 50'ye ulaşabilir. Bunun nadiren gerçekleştiğini unutmayın, ancak böyle bir senaryoya kesinlikle fantastik denemez. Örneğin, 2014 yılında kuruluşların dengeli mali sonuçlarında madencilik sektörü neredeyse %50'yi, imalat sektörü ise yalnızca dörtte birini oluşturuyordu.

Tremasov, artan petrol fiyatları ve şirketlerin bu tür mali sonuçlarının arka planına karşı, hükümetin benimsediği bütçe kuralının "bizi büyük adımlarla kaynağa dayalı bir ekonomiye doğru hareket ettirdiğini" uyarıyor.

Mali otoriteler daha önce varil başına yaklaşık 40 dolarlık bir kesinti fiyatı içeren bütçe kuralının dış koşullara bağlı döviz kuru dalgalanmalarının yumuşatılmasına yardımcı olduğunu açıklamıştı. Petrol maliyeti nedeniyle kesinti fiyatının üzerinde elde edilen ek petrol ve gaz gelirleri rezervlere gönderiliyor - bu amaçla Maliye Bakanlığı döviz alıyor. Doğru, böyle bir kural, artan petrol fiyatlarına rağmen Rus para biriminin dolar karşısında yapay olarak değer kaybetmesine yol açtı (bkz.).

Rusya'daki imalat endüstrileri üst üste birkaç yıldır girişimcilik bunalımı içindeydi - bu Rosstat tarafından kaydedildi. Şimdi durum yeniden kötüleşiyor. Böylece, Mayıs 2018'de, Rusya Federasyonu'ndaki imalat sanayiindeki girişimci güven endeksi -%3,5 (Haziran'da neredeyse aynıydı), ancak Aralık 2017'de endeks -%1,1 idi. Yani bir bozulma oldu. Eksi, girişimcilere yönelik olumsuz değerlendirmelerin baskınlığını gösterir; veriler mevsimsel faktör hariç sunulmaktadır.

Ek petrol ve gaz gelirlerinin ekonomiden çekilip rezervlere gönderilmesi, mali kural yoluyla ekonomiyi yapay olarak kanayan bir durum, ne modernizasyona ne de çeşitlendirmeye katkı sağlıyor.

Ancak ekonomiden "ekstra" petrol ve gaz gelirlerini kaldırsalar bile yetkililer bu parayı yine de farklı şekilde kullanabilirler: örneğin bunu emeklilik sistemini dengelemek için kullanabilirler. Bu arada Ulusal Refah Fonu (NWF) bu amaçla oluşturuldu. Norveç devlet fonunun bir benzeri olabilir. Ancak Ulusal Refah Fonu, Norveç devlet fonuyla aynı kârlılığa sahip olamamakla kalmıyor (örneğin bkz.), aynı zamanda emeklilik sistemiyle ilgili olmayan çeşitli projelere de giderek daha fazla harcanıyor. Üstelik testlerin gösterdiği gibi, her zaman etkili bir şekilde harcanmıyor (bkz. ;)).

NG'nin görüştüğü uzmanlar, yıl sonuna kadar hammadde endüstrilerinin ekonominin toplam karı içindeki payının %50'ye ulaşabileceğini itiraf ediyor.

“İşletmelerin mali sonuçlarıyla ilgili durum şu anda fırsatçı bir nitelik taşıyor. Mevcut trend, neredeyse tüm hammadde türleri için iç fiyat artışlarıyla belirleniyor. Her şeyden önce motor yakıtı için. Nispeten istikrarlı bir ruble döviz kuruyla bu, emtia sektörlerinde karlılığın artmasına ve ekonominin geri kalanında maliyetlerin artmasına yol açıyor. Rusya Bilimler Akademisi Ulusal Ekonomik Tahmin Enstitüsü müdür yardımcısı Alexander Shirov, "Hammadde endüstrilerinin kardaki payı, petrol fiyatlarındaki daha fazla büyümeye bağlı olarak teorik olarak %50'ye yükselebilir" diye açıklıyor.

Uzman, "Genel olarak son yıllarda Rusya ekonomisinin yapısında önemli bir değişiklik olmadı" diye devam ediyor. "Değişiklikler, temel sanayilerin rekabet gücünün artmasını gerektiriyor ve bu da ancak yatırım faaliyetlerindeki artışla mümkün olabilir."

Shirov'a göre, bütçe kuralı artık rublenin güçlenmesini sınırlıyor, "kısa vadeli bütçe harcamalarının büyümesini sınırlıyor" ve "finansal sistemdeki likiditenin artmasını sağlıyor." Uzman, aynı zamanda "ek bütçe gelirlerinin ekonomiyi modernleştirmek amacıyla kullanılmadığını" da ekliyor.

“Son iki yılda Hollanda hastalığının belirtileri yeniden ortaya çıktı. Böylece, 2015'ten 2017'ye kadar petrol hammaddelerinin ihracatı 15,4 milyon ton arttı, bu da vergi politikasının kaynak ihracatını teşvik etmeye yönelik yönelimini doğruluyor," diyor Akademi Kurumsal Yönetim Yüksek Okulu'nda doçent olan Tamara Safonova. Başkan (RANEPA).

Hükümetin açıklamalarına rağmen ülke hammaddeye olan bağımlılığından kurtulamadı. 2018'in ilk çeyreğinde petrol ve doğal gaz gelirlerinin federal bütçedeki payı karşılaştırma için %45,6'ya yükseldi: 2017'nin ilk çeyreğinde bu oran %41,8'di. Bu tür veriler, RANEPA ve Gaidar Enstitüsü uzmanları tarafından Mayıs ayında ekonomik durumun izlenmesinde sunuldu.

Rusya Mühendisler Birliği'nin ilk başkan yardımcısı Ivan Andrievsky'ye göre, kesinti fiyatını yükselterek bütçe kuralını yumuşatmak ve "mevcut seviyeyi korumak yerine kalkınmaya daha fazla para yönlendirmek" mantıklı olacaktır. Örneğin katma değer vergisini artırarak para toplamak, ki bu kesinlikle imalat sanayini daha da sert etkileyecektir.”

“Bütçe kuralı başlangıçta hammaddeye bağımlılıktan kurtulmanın bir aracı olarak oluşturuldu” ilkesiyle “şimdi bu paranın rezervlere gittiğini görmüyoruz, bu da var olmadığı anlamına geliyor, tıpkı rezervlere bağımlılık olmadığı gibi” ilkesiyle oluşturuldu. İşlenmemiş içerikler." Ama bu doğru değil. Petrol ve doğalgaz gelirlerinin bütçe yapısındaki payı hâlâ artıyor. Çağdaş Ekonomi Enstitüsü müdürü Nikita Isaev, rezervlere tahsis edilen paranın reddedilmesinin hükümetin insanlardan ve işletmelerden fon aramaya zorlanmasına ve bunların üzerindeki yükün artmasına yol açtığını belirtiyor. “Sonuç olarak, gelişme yalnızca yavaşlıyor.”

Mali kural, petrol fiyatına bağlı olarak hükümet harcamalarına sınır getiren bir ekonomi politikasıdır. Bu stratejiyi takip etmek, petrol ve gaz piyasasındaki keskin dalgalanmalar sırasında devlet bütçesi açıklarından kaçınmanıza olanak sağlar.

 

Bütçe kuralı, planlanan maliyetlerin, hükümet harcamalarının miktarını belirleyen petrol ve gaz kaynaklarının marjinal maliyetini içerdiği bir ekonomik stratejidir. Bu miktarın üzerinde hazine tarafından alınan fonlar yedek akçelere gönderilir. Buna göre, hidrokarbon fiyatlarının planlanan seviyeye ulaşmaması halinde bütçede GSYİH'nın yüzde 1'ini geçmeyecek şekilde açık verecek kesintilere gidilecek.

2004 yılında, hidrokarbon fiyatlarında keskin bir yükselişin olduğu bir ortamda, devlet bütçesinin petrodolarlarla pompalanması olasılığının önlenmesine yönelik bir karar alındı. Bu amaçla Rezerv Fonu ve sözde “kesin fiyat” oluşturuldu. Bir varil petrolün maliyeti 20 dolara (2006'da - 27 dolar) ulaşırsa, fazla karlar otomatik olarak tasarruflara aktarılır ve bu da kriz durumunda bir "güvenlik yastığı" sağlanmasını mümkün kılar: ve bu zaten 2008'de gerçekleşti.

Ekonomik stratejinin anlamı

Bütçe kuralı - nedir ve ana özü nedir? Hidrokarbon fiyatlarındaki keskin artışla birlikte politikacılar, ülkenin toplumsal sorunlarını çözmeye ve toplumsal gerilimin verimli toprağına petro-dolar yağdırarak popülizme girişmeye yöneliyor. Ancak uygulamanın gösterdiği gibi, sağlık, eğitim, konut ve altyapı yatırımları hemen geri dönüş sağlamazken, uzun vadeli projeler ritmik ve çok yıllı yatırımlar gerektirir.

Popülistlerin ellerini bağlamak ve geleceğe bir temel oluşturmak amacıyla, petrol ve gaz piyasasına aşırı bağımlı olan ülkelerde bütçenin doldurulmasına ilişkin özel bir kural getiriliyor. Kaynakların (hidrokarbonlar) “taban fiyatı” belirlenir ve bu fiyat, maksimum hükümet harcaması miktarının planlanmasına göre belirlenir. Açık, planlanan gelirin yalnızca belirli bir miktarına tekabül edebilir (Rusya Federasyonu'nda - GSYİH'nın %3,7'si).

Bu kural bir takım avantajlar sağlar:

1. Hammadde ihracatının artmasından kaynaklanan aşırı karlar ve plansız gelirler nedeniyle servet fonlarının ortaya çıkması;
2. Sosyo-ekonomik projelerin sorunsuz ve kademeli olarak uygulanması;
3. Ülke harcamalarının fiyat ortamına hızlı adaptasyonu;
4. Kriz durumunda hükümet yükümlülüklerinin yerine getirilmesini sağlamak için tasarlanmış döviz ve para rezervlerinin oluşturulması.

Petrol fiyatlarındaki keskin düşüş nedeniyle BP 2016 yılında iptal edildi. Devlet Rezerv Fonu'nu doldurmak yerine yoğun bir şekilde boşaltmaya başladı. Böylece, 1 Ağustos 2016 itibariyle “Rusya'nın yuva yumurtası” 1 Eylül 2014'te mevcut olan 91 milyar dolardan yalnızca 38,18 milyar dolara ulaştı. Hesaplamalara göre mevcut politikaya göre bir varil petrolün 80 dolar civarında olması gerekirken, bu gerçeklikten çok uzak.

Rusya'da mali kuralın işleyiş ilkeleri:

1. Maksimum bütçe açığı GSYİH'nın %1'idir;
2. Hidrokarbon fiyatları tahminlere değil objektif ekonomik göstergelere göre hesaplanıyor;
3. Devlet bütçesinin ihtiyaçlarını karşılamak için kullanılabilecek maksimum petrol ve gaz geliri miktarı GSYİH'nın %3,7'sidir.

2017-2018'de Rusya'da mali kural.

Söz konusu ekonomik prensip, son ortaya çıkışından bu yana bir kez önemli değişikliklere uğradı ve 2016 yılında tamamen donduruldu. 2017 yılında BP, İstikrar Fonu'nu biriktirmek için tekrar kullanılabilir. Bu beklenti, Rusya Federasyonu Maliye Bakanı A. Siluanov tarafından kamuoyuna dile getirildi. Petrolün varil maliyeti 50 doları aştığında elde edilen karlar, eğer bunun için “kamu desteği” varsa, rezervlere aktarılacak.

Güncellenen ilke, yalnızca ekonomiyi petrol bağımlılığından “bağlamayı” değil, aynı zamanda Rus rublesini keskin dalgalanmalardan da kurtarmayı amaçlıyor. Dünya para birimlerine göre döviz kuru daha katı bir “tavana” sahip olacak ve bu tavanın üzerine çıkmasına izin verilmeyecek. Bu önlemin popüler olduğu söylenemez, çünkü Rus rublesi güçlenirken ithal malların fiyatlarının düşürülmesine yardımcı olmuyor.

Kısıtlama politikasına eleştiri

Pek çok analist, aşırı kar pahasına rezerv oluşturmanın geleceği olmayan bir fikir olduğuna inanıyor çünkü kaynaklar aslında donmuş durumda. Para, kârlı projelerin uygulanmasında kullanılmak yerine yıllarca belirsizlikte kalır. Krizin sırası geldiğinde, fonlar sosyal gerilimi hafifletmek için kullanılıyor ve yine GSYİH büyümesini garanti etmiyor.

Yani devlet bütçesinin gelir tarafının doldurulması şeklindeki bütçe kuralı, ekonominin radikal bir şekilde yeniden yapılandırılmasına değil, sorunların birikmesine ve donmasına yol açmaktadır. Bunu tam anlamıyla deneyimlemek için Venezuela örneğine bakabilirsiniz. Yüksek hidrokarbon fiyatlarının, ülkenin birçok "kronik hastalığı" 10 yıl içinde iyileştirmesine olanak sağladığı düşünülüyordu: istihdam, kentsel aşırı kalabalık, eğitime erişememe.

Ancak petrol fiyatlarında iki yıldır yaşanan düşüş, eski zorlukların yeniden alevlenmesine neden oldu. Nüfusun devlet sübvansiyonlarına derin bağımlılığı nedeniyle, tüm sosyal başarılar birkaç ay içinde çöktü. Rusya Federasyonu'ndaki ekonomi politikasının çok daha dengeli olduğu ve ülkenin toplam yoksullaşma yerine yalnızca gelirde önemli bir değişiklikle karşı karşıya kaldığı belirtilmelidir. Ancak mali ve ekonomik politikada derin dönüşümler olmazsa Rusya da Venezüella'yla aynı kaderi paylaşabilir.

Hükümetin 2013 yılı harcama ve gelir kalemlerini kabul etmesi ve 2014-2015 planlama dönemi sırasında. Sözde bütçe kuralları aktif olarak tartışıldı. Bu, petrol ve gaz gelirlerini kullanmaya yönelik uzun vadeli bir programdı. Buna olan ihtiyaç, kaynaklardan elde edilen kâra olan yüksek bağımlılıktan kaynaklanmaktadır.

Bütçe kuralının özü

Programın uygulamaya konulmasının ardındaki mantık, mevcut hükümet yükümlülüklerinin, harcamaların ve uzun vadeli yatırım projelerinin hacminin önceki yıllara göre mevcut petrol fiyatına daha az bağlı olmasını sağlamaktır. Mali kurallar aslında fiyat dalgalanmaları sırasında fonları korumayı amaçlayan finansal kısıtlamalara ilişkin önceden yapılan anlaşmalardır.

Sorunun alaka düzeyi

Rusya'da farklı mali bütçe kuralları vardır. Bu, örneğin belirli vergi türlerinin oranlarıdır. Bölgeler ve belediyeler için ayarlanmıştır. Kamu borcu, kamu açıkları vb. konularda da sınırlamalar var. 2012 yılında petrol fiyatlamasına ilişkin yeni mali kurallar birçok tartışmaya neden oldu. Gerçek şu ki, devlet fonu petrol ve gaz gelirlerine güçlü ve oldukça tehlikeli bir bağımlılık içindeydi. Yeni düzenin kabulü, Rus mali sistemi ve bir bütün olarak ekonomi için dönüm noktası niteliğinde bir karar olarak değerlendiriliyor. Mali kurallar, gelecek yıl için petrol fiyatlarına ilişkin sıklıkla hatalı varsayımlara yol açan yıllık belirsizliği ortadan kaldırmanın bir yoluydu. Programa duyulan ihtiyaç, federal mali fonun gelirinin yarı yarıya bu hammaddelerin maliyetine bağlı olmasından kaynaklanmaktadır.

Özellikler

2013 yılının temeli ve önümüzdeki iki yılın planlama süreci stratejik hedeflere dayandırıldı. Bunlar, 2020 yılına kadar ülkenin uzun vadeli sosyo-ekonomik kalkınması Kavramı olan Cumhurbaşkanlığı Kararnamelerinde formüle edildi. Ayrıca Devlet Başkanının Bütçe Konuşmasında kaydedilen ana hükümler de esas alındı. 2013-2015 yılında planlandı. sosyo-ekonomik kalkınmaya ilişkin görevler, makroekonomik istikrarın, sürdürülebilirliğin ve finansal sistemin uzun vadeli dengesinin sağlanması önceliği çerçevesinde çözülecektir. Dış ekonomik koşullara bağımlılığın azaltılması amaçlandı.

Temel hedefler

Kural kullanılarak çözülecek ana görevler şunlardır:

Karşılıkların genel özellikleri

Mali kurallar, makroekonomik istikrarı ve finansal sürdürülebilirliği güçlendirmek amacıyla düzenlenmektedir. Bu aşağıdakilere olanak sağlayacaktır:

• Sistemin dünya enerji piyasasındaki fiyatların değişkenliğine olan bağımlılığını azaltın.
• Uzun vadede tahmin doğruluğunu artırın.
• Rusya Federasyonu'nun gerekli miktarda egemen fonunu oluşturun.

Bütçe talebi hazırlamak için kabul edilen kurallar, hammaddelerin temel maliyeti arttığında fazla petrol ve gaz gelirlerinden kesinti yapılmasını önermektedir. GSYİH'nın %7'si olan standart göstergeye ulaşılıncaya kadar fon tahsis edilmesi önerildi. Petrolün tahmini fiyatının baz fiyatın altına düşmesi halinde gelirlerdeki azalmadan doğan teminat yedek akçeden karşılanacak. Hacmi standart değere ulaştıktan sonra petrol ve gaz sektöründen elde edilen ek gelirin Ulusal Refah Fonu'na aktarılması planlanıyor. Bu fonların bir kısmı, Rusya Federasyonu'nun yükümlülüklerini gerektirmeyen altyapı ve diğer öncelikli programların finansmanı için kullanılabilir.

Uygulama Özellikleri

Bütçe kuralları bir dizi zorunlu hüküm sağlar. Özellikle:

Hareket mekanizması

Mevcut yıl da dahil olmak üzere son 3 yılın ortalama yıllık petrol fiyatı, bütçeyi oluştururken baz fiyatı aşmayacak bir seviyede tespit edilmişse, ikincisi, belirtilen üç yıl için ortalama yıllık fiyata göre hesaplanır. -yıllık dönem. Bu planın avantajı, diğer şeylerin yanı sıra, ana göstergenin olası baskısına karşı koruma sağlamasıdır (2008 yılı sonunda Rezerv Fonu bakiyesi gelecek yılın sonuna kadar GSYİH'nın %9,8'ine tekabül ettiği için) - 2010 için %4,7 - %1,7. 2009'da giderleri yaklaşık 3 trilyon ruble olarak gerçekleşti. Rezerv Fonu'nun tüm ömrü boyunca, son kriz sırasında GSYİH yüzdesinde gözle görülür dalgalanmalar yaşandı. Ülkede önceki istikrarsız yıllara kıyasla petrol fiyatlarında oldukça uzun vadeli bir düşüş yaşandı.

Bütçe kuralının iptali

Bazı uzmanlar kabul edilen programın terk edilmesinden yana. Tartışma olarak, marjinal bütçe açığının artmasıyla birlikte bu fazlalık tutardaki fonların ülke ekonomisine yatırım için kullanılabileceği varsayılmaktadır. Ekonomik Kalkınma Bakanlığı'na göre, 2015 yılında açığın GSYİH'nın %1'inden 1,5'ine (400 milyar ruble) çıkmasıyla büyüme oranı önemli ölçüde artacak. 2014 yılında kural uygulanmasaydı rakam beklenen %0,5 yerine %1,1 olabilirdi. Getirilen kemer sıkma rejimi, yalnızca ulusal ekonominin yatırım gelişimi üzerinde değil, aynı zamanda devletin sosyal alanının gelişimi üzerinde de olumsuz bir etkiye sahiptir. Bazı analistler, doğal kaynakların finansal terimlerle aktarılmasının (fonların yabancı ülkelerin borçlanma senetleri yükümlülükleri olarak devlet fonlarında biriktirilmesi) optimal olmadığına inanıyor. Kendi altyapısını geliştirmenin ve üretim varlıklarına yatırım yapmanın (maddi rezervlerin oluşturulması) maliyetleri ülke ekonomisinin farklı bir sistemini oluşturur.

Bazı uzmanlar, kriz zamanlarında gelişmiş ve çeşitlendirilmiş bir iç ekonomik sistemin dış borç yükümlülüklerinden daha önemli olduğuna ve sürdürülmesinin çok daha az kaynak gerektirebileceğine inanıyor.

Programın lehine argümanlar

Mali kuralın en önemli avantajlarından biri petrol piyasasında fiyatların uzun süreli düşüşüne hazırlıklı olunmasını sağlamasıdır. Program, hammadde maliyetlerindeki artışın azaldığı veya yavaşladığı dönemler için mali politikanın otomatik olarak ayarlanmasına izin vermelidir. Uygulamanın ana hedeflerinden biri makroekonomik istikrarın sağlanmasıdır ve revizyonu yatırımcılar için olumsuz bir işaret haline gelebilir. Programın ilanının en başında birçok kişi bunların bir bütçe kurumu tarafından kabul edildiğine karar verdi. Ancak programın onlarla hiçbir ortak yanı yoktur.

Bildiğiniz gibi, şimdi Maliye Bakanlığı, petrol fiyatı bütçelenen seviyenin üzerine çıkınca aptalca bir şey yapıyor, alınan fazla ödemeleri (vergi, harç ve harçlar) para kutusuna koymaya başlıyor. Bu amaçla döviz piyasasını kullanır. Ve doğrudan döviz piyasasından dolar satın alıyor.

Ortalama olarak, Maliye Bakanlığı her ay 200 milyar ruble fazlaya sahip olacak (mevcut petrol fiyatlarına göre), bu da yılda 2.400 milyar ruble olacak. Maliye Bakanlığı, dolar başına 56 ruble döviz kuru üzerinden 42 milyar dolar alacak ve bunu ABD ve Avrupa menkul kıymetlerine gülünç faiz oranlarıyla yatıracak. Dolar bazında %2, euro cinsinden ise neredeyse sıfır. Aynı zamanda Maliye Bakanlığı iç piyasada ruble, dış piyasada ise dolar cinsinden borçlanmaya aktif olarak devam edecek. Çok daha yüksek bir yüzdeyle!!! Özellikle ruble olarak!!!

İç piyasadaki borcun bir trilyon ruble artırılması planlanıyor. Rusya Federasyonu'nda bütçenin fazla veya açık olmasına bakılmaksızın kamu borcu sürekli artıyor. Bu durum 2000'li yılların ortasından beri devam ediyor. Bireyler bunu yaparsa (küçük bir faiz oranıyla yatırım yapar ve aynı zamanda daha yüksek bir faiz oranından borç alırsa), o zaman bir mali danışman ona neyi yanlış yaptığını söyleyecek ve ona doğru seçenek konusunda tavsiyede bulunacaktır.
Peki bu insanlar, tüm finansal ve ekonomik (Maliye Bakanlığı, Ekonomik Kalkınma Bakanlığı, Merkez Bankası) finansal okuryazarlığımızı hesaba katıyor mu? Daha düşük de olsa, GSYİH'ye oranla borç seviyesinin düşük olmasıyla övünüyorlar. Finansal okuryazarlık trenleri başlatıyorlar (Ciddiyim, bu olay finparty.ru/sobytiya/15773/ adresinde yaşandı ve birkaç yıl sürdü). Cahil serflerin finansal okuryazarlığını artırmak için özel olarak nüfusa yönelik OFZ'ler geliştiriyorlar.

Çocuklar, ciddi misiniz? Kim kime öğretmeli?

En ilginci Maliye Bakanlığı açık piyasada dolar satmıyor. “Döviz kurunu etkilemez” ibaresi ile doğrudan Merkez Bankasına satış yapıyor ve bu da rezerv seviyesini aynı seviyede tutmanıza olanak sağlıyor. Onlar. Ruble döviz kuru yükseldiğinde döviz piyasası aracılığıyla etkilenebilir (manipüle edilebilir), düştüğünde ise “hiçbir şeyi etkilemeyen” bir emisyona ihtiyaç duyulur ve döviz manipülasyonu gerçekleşmez.
Neden ihtiyacınız olduğunda döviz piyasasında da döviz satmıyorsunuz? Maliye Bakanlığı her gün piyasa için çok ciddi olmayan miktarlarda döviz alıyor. 200 milyar/22 işlem günü=günlük 9 milyar ruble. Döviz piyasasının muazzam likidite ölçeğinde bu hiçbir şey değildir. Neden döviz satarken bunu yapmıyorsunuz? Her gün küçük porsiyonlarda satış yaparsanız piyasa bunu hissetmeyecektir. Hangi aylarda fazlanız olduğunu, hangi aylarda açığınız olduğunu biliyorsunuz. O yüzden biraz önceden sat. Okuyucu ihracata dayalı bir ekonomimiz olduğunu, yüksek ruble kuruna sahip olamayacağımızı, herkesin öleceğini, ekonominin duracağını söyleyecektir. Alüminyum milyarderi Deripaska geçtiğimiz günlerde döviz kurunun çok yüksek olduğundan yakınıyordu. Buna Deripaska'nın sürekli bu konuda inlediği cevabını vereceğim (2008'den beri ekonomik sirki takip ediyorum). Ancak henüz kimse ölmedi, hepimiz hayattayız, işletmeler çalışıyor. Deripaska bir milyarderdi ve öyle kalıyor. Demura, Rabinovich, Potapenko, Grudinin, milyarder ihracatçılar ne derse desin. Tek bir kişi ya da belli bir grup (örneğin ihracatçılar) adına tercih yapmamalıyız; kapitalizmin temel amacı tüketiciyi memnun etmek ve onlara en fazla miktarda mal sunmaktır. Tüketici memnuniyeti ise daha düşük ürün fiyatları ile mümkündür.
İthalata bağımlı bir ekonomimiz var. Normal ekipmanın yalnızca yurt dışında bulunabildiği ve dövizle yüksek oranda satıldığı bir ortamda, büyük ölçekli sabit sermaye yatırımları yapmak mümkün değildir. Rusya'da sabit kıymet yatırımlarının aktif büyümesi ve ekonomik büyüme rublenin güçlenmesiyle gerçekleşti. Ekipman için 56 ruble döviz kuru ve 50 ruble döviz kuru üzerinden dolar cinsinden ödeme yapmanın önemli bir fark olduğunu ve projenin geri ödemesini doğrudan etkilediğini anladığınızı düşünüyorum.
Döviz kurunu manipüle etmeyi bırakmanızı öneririm! Ve bütçe kuralını yeniden formüle edin. Yatırımları teşvik etmeli, kamu borç hacmini azaltmalı, bütçeyi korumalı ve tüm ekonomik varlıklar için faiz oranlarını düşürmeli. Açıklayacağım.
1 Ocak 2018 itibarıyla ruble devlet borcunun hacmi 7,2 trilyon rubleye ulaştı!! Federal bütçe, ortalama %7,5'lik bir oranla, yalnızca faiz üzerinden yılda 540 milyar ruble (sağlık hizmetleri maliyetleriyle karşılaştırılabilir bir rakam) ödüyor! ( “Trajedi”nin boyutunu anlıyor musunuz?)
Fazlalığın (yani ayda 200 milyar ruble) tamamının Maliye Bakanlığı tarafından piyasadan kendi devlet borcunu geri almak için harcanmasını öneriyorum. ( Not: Yorumlara bakılırsa bazıları bu satırı anlamadı, açıklayayım. Petrolün cari fiyatının bütçelenen fiyattan yüksek olması nedeniyle 200 milyar ruble fazlalık (fazlalık) oluşuyor. Bu önerinin 540 milyar dolarlık faiz ödemeleri ve sağlık harcamalarıyla ilgisi yok).
Ama geri ödemeyin, bilançonuzda tutun. Onlar. kendinize faiz ödeyin. Bir yılda ulusal borcu 2,4 trilyon ruble azaltabilirsiniz!!! 180 milyar ruble faizden tasarruf edin! Bunun yerine dolar ve euroya çeviriyorlar. Ve bir yılda kazanabilecekleri maksimum miktar %2 yani 48 milyar ruble. Tasarruf edilen para diğer giderler için veya geliri azaltmak için kullanılabilir: vergi ve harçları azaltmak, işyerlerine vergi indirimleri getirmek ve bu da işleri canlandıracaktır. Aniden petrol düşerse ve açık olacağı belli olursa, Maliye Bakanlığı borcunu borsa aracılığıyla (her gün kademeli olarak birkaç milyar rubleye kadar olabilir) borsa defteri aracılığıyla geri satar (ikincil yerleştirme) . Herhangi bir açık artırma yapılmasına gerek yoktur. Maliye Bakanlığı tarafından devlet borcunun geri satın alınacağının duyurulması, hem döviz kuru değerinde bir artışa hem de devlet borcunun oranlarında düşüşe yol açacaktır (yani %7,5, gelecekteki borçlanmalar için %3,5-4'e dönüşecektir) ve diğer varlıklar için, çünkü kredi spreadi (risk primi) risksiz getirideki (OFZ) düşüşü takip edecektir. Sonuç olarak, önde gelen şirketler %4-4,5 (dolar cinsinden şu anda yaklaşık olarak bu miktarda borçlanıyorlar) oranında, diğer kuruluşlar ise %6-7 oranında borç alabilecek. Artık Maliye Bakanlığı devasa yerleştirmeleriyle tasarrufları elinden alarak diğer ekonomik kuruluşların daha ucuza borçlanmasını engelliyor. Sonuçta Maliye Bakanlığı yüzde 7,5 verebiliyorken hiç kimse bir işletmeye yüzde 7 oranında kredi vermez. Yani Maliye Bakanlığı sermaye piyasasından önemli bir payı kendisine alıyor. Maliye Bakanlığı'nın müdahale etmeyeceği rublenin güçlenmesinin yanı sıra, borç politikası işletmeleri yatırım yapmaya ve daha iyi ekipman satın almaya ve projeler için daha kısa geri ödeme süresine sahip olmaya teşvik edecek.
Enflasyon riski yok. Enflasyon "şişme" olarak tercüme edilir; enflasyon her zaman para arzında bir artış anlamına gelir, bu da para biriminin mal ve hizmetler karşısında değer kaybetmesine yol açar. Fisher ve Keynes, 20. yüzyılda bu kelimenin anlamını “fiyat artışı” olarak değiştirdiler. Fiyatlarda bir artış çeşitli nedenlerle ortaya çıkabilir - arz eksikliği (kuraklık, savaş, sel, diğer mücbir sebepler), artan talep (nüfusun artan geliri) ve para arzındaki büyüme. Rusya'da para arzı sürekli artıyor ve artıyor, bu yüzden fiyatlarımız artıyor ve paranın değer kaybettiğini söylemek doğru. Konut ve toplumsal hizmetler, para arzındaki artış nedeniyle artırılıyor, tam tersi değil ve ortadan kaldırmak istedikleri ancak kaldırmayacakları çapraz sübvansiyon (aşırı ekonomik düzenlemenin kalıntısı) nedeniyle artırılıyor. Fiyatların dengesiz bir şekilde arttığını da unutmayın! Elektrik fiyatlarının yüzde 20 artması her şeyin fiyatının yüzde 20 artacağı anlamına gelmiyor. Toptan satış pazarındaki fiyatlar sürekli değişiyor, ancak siz ve ben bunu pek fark etmiyoruz. Her şey vatandaşların harcamalarının yapısına ve işletmenin maliyetlerine bağlıdır. En önemli şey mal ve hizmetlere olan taleptir. Eğer talep fiyat artışlarına çok duyarlıysa, maliyetleriniz ne kadar artarsa ​​artsın ürünlerinizin fiyatlarını artıramazsınız. Ne yazık ki internet sitesi kullanıcıları da dahil olmak üzere vatandaşlarımız bunu hala anlayamıyor. Kapitalizmde diğer her şey eşitken üretim ucuzlar ve fiyatlar düşer. Para arzındaki artışın bir sonucu olan fiyat artışlarının azaltılmasını mümkün kılan bu faktördür.
Böylece ekonomi, özel sektöre giren kuruluşlardan daha fazla tasarruf elde etti. İstihdamda bir artış var, gelirde bir artış var, mal arzında bir artış var, bu da fiyatların düşmesine, çeşitlenmeye ve ekonomik büyümeye yol açıyor!
Diyeceksiniz ki bu Merkez Bankası'nın ekonomiyi faiz üzerinden düzenleme planıyla çelişiyor. Merkez Bankası sadece enflasyon yaratır, asıl sorun budur. Eğer enflasyon konusunda bu kadar endişeleniyorsa, rezerv oranı gibi başka para politikası araçları da var demektir. Rezerv oranını artırın ve kredi artışını yavaşlatın, yarattığınız enflasyonu da yavaşlatın.
Petrol fiyatlarındaki düşüşle birlikte Rusya Federasyonu'nun devlet borcu yatırımcıların gözünde cazip olmaya devam edecek, çünkü büyüklüğü küçülecek, ekonomi güçlenecek, bu da bütçenin petrol fiyatlarındaki değişikliklere bağımlılığını azaltacak. Ekonomik büyümenin teşvik edildiği bir dönemden sonra petrol ve gaz gelirlerinin federal bütçedeki payı azalacaktır, çünkü Petrol dışı sektörün bütçeye katkısı artacak.

Eğer Maliye Bakanlığı kamu borcunu azaltmak ve ekonomik büyümeyi bu şekilde teşvik etmek istemiyorsa, ekonomik büyümeyi de teşvik edecek başka bir seçenek daha var. Bu, emeklilik tasarruflarının donmasının çözülmesidir, fazla bütçe gelirlerini vatandaşlara iade etme zamanı! Bunlar, NPF'lerin tahvil (OFZ ve şirket tahvilleri) satın almak ve tüm ekonomik kuruluşlar için borçlanma maliyetini azaltmak için kullanacağı yüz milyarlarca ruble. 2014'ten bu yana emeklilik tasarrufları donduruldu, bunun sonucunda ekonomi büyümüyor ve yeterli tasarruf yok. Ancak bu seçenek daha kötü çünkü bu durumda ulusal borç azalmayacak, büyümeye devam edecek. Etkisi o kadar büyük olmayacak. Ancak yaptırım uygulamayı seven ve olası yaptırımların ekonomiye etkisine dair rapor beklentisiyle herkesi korkutan bir ülkenin para birimine talep sağlamaktan daha iyidir.